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- 從2020年4月到2022年5月初，石油價格從大約20美元/桶，漲到大約120美元/桶。過去兩年，油價整整翻了5倍。
- 2022年以來，石油均價在100美元/桶左右，最高價也一度達到123美元/桶。
- 在2008年，國際原油價格創下歷史最高，突破了140美元/桶。這個歷史記錄，到2022年6月上旬還沒有被輕易打破。
- 2020年全世界的能源消費結構中，石油占比第一，達到31%，其次是煤炭和天然氣，分別佔了27%和25%。
- 基本的分析框架：分別從供求關係、市場資金和市場預期三個維度展開分析。
- 供求關係
- 總體上，全球石油出口集中。中東、中亞、美洲和歐洲是全球最重要的石油出口區。
- 需求方面，全球經濟大國普遍需求量大，同時全球石油需求總體在上升。美國需求量大，基本可以自給。中國需求上升，需要進口。日本和印度主要靠進口。
- 全球石油進口最多的國家排名前5的分別是，美國、中國、印度、日本和韓國。
- 從供求關係來看，尤其是從需求來看，短期內，全球石油需求是有所上升的。隨著全球經濟逐漸恢復正常，交通、旅遊、石化、原料、農業等領域對石油的需求會明確上升。
- 市場資金
- 能源投資是一個熱點。其中，石油投資又是能源投資的重點。根據國際能源署2022年的統計，2019-2021年，全球能源投資當中，原油和天然氣佔比最多，雖然可再生的電力投資增長也很快，但從整體的規模來看，原油、天然氣的投資增長是最多的。
- 從歷史數據看，美元通常與油價負相關，美元升值油價可能下跌，美元貶值油價容易上漲。
- 相較於資金對油價的影響，供求關係對油價的影響更大。當我們分析石油價格的時候，不能簡單地強調美元跟油價走勢的歷史經驗，更重要的是從全球來看石油的生產與供應、需求與消費。供需才是真正搞明白油價漲跌的關鍵。
- 市場預期
- 主要是風險因素對國際油價的影響。這其中，新冠疫情、地緣衝突，以及石油運輸是三大關鍵的風險因素。
- 從國家層面來講，石油戰略儲備在增加；從企業層面來講，由於供求關係導致的價格波動太大，不少企業選擇增加石油儲備從而控製成本。
- 最重要的因素是供求關係，以及和供求關係有關的避險預期帶來的異常需求的上升。資金因素方面，美元的弱勢和美元的海量供應，也為炒作和推高石油期貨價格，提供了必要的幫助和支持。
- 在中國，石油其實不是第一能源。中國的能源消費結構當中，煤炭佔比是最高的，最高峰的時候佔比將近70%。這些年，隨著天然氣、石油、水電等能源佔比不斷上升，煤炭的佔比有所下降。但是，從2020年、2021年的統計數據來看，仍然佔比56%以上。
- 每年中國石油消費的一半以上要靠進口，有時候高達70%。也因此，中國跟中東地區、俄羅斯等石油產區的關係，有戰略意義。
- 中國的油價偏高嗎？油價在國際整體排名怎麼樣？我們看了一下數據，全世界的179個國家和地區中，中國的柴油價格排名108位，汽油價格排名84位。整體來看，中國作為第二大石油消費國，油價水平相對不高，油價的波動也比較穩定。
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