委內瑞拉裔英籍學者卡蘿塔·佩蕾絲（Carlota Perez）在 2002 年出版的《技術革命與金融資本》（Technological Revolutions and Financial Capital）中，提出了一個極具影響力的科技史與經濟學分析框架。
她的核心論點是：過去 200 多年來的重大技術革命，都經歷了高度相似的生命週期。而推動這些週期的關鍵力量，是「金融資本（追求高風險高回報的熱錢）」與「生產資本（著重長期營運與實質獲利的企業資金）」之間的博弈與交替主導。
佩蕾絲將歷史劃分為五次技術革命（工業革命、蒸汽與鐵路、鋼鐵與電力、汽車與量產、資訊與通訊）。她指出，每一場革命的週期大約歷時 50 到 60 年，並固定經歷兩個半場、四個階段，以及中間的一個「轉折點」。
上半場：安裝期（Installation Period）—— 由「金融資本」主導
在這個階段，新技術剛出現，舊有產業遭遇瓶頸。熱錢湧入新技術領域，追求高額回報，重點在於建設新技術所需的底層基礎設施。
爆發期（Irruption）：新技術（或核心發明）誕生，展現出顛覆傳統產業的潛力。此時新技術仍在小範圍內發展，但已引起少數遠見者與創投的注意。
狂熱期（Frenzy）：金融資本大量湧入，市場對新技術的預期無限膨脹。這個階段會產生嚴重的「過度投資（Overbuilding）」，大量資金被用於不計成本地建設底層設施。金融投機取代了實質生產，最終必然走向資產泡沫化。
轉折點（Turning Point）：崩盤與規則重建
狂熱期走到極限後，泡沫無可避免地破裂，引發股市崩盤與經濟衰退。然而，這個過程淘汰了體質不良的投機企業，留下了狂熱期所建設的「廉價基礎設施」，並促使政府介入制定新法規，為實體經濟的接手鋪平道路。
下半場：部署期（Deployment Period）—— 由「生產資本」主導
資本的權力由華爾街（投機者）轉移到企業家與經營者手中，經濟發展的重點從「炒作與基礎建設」轉向「實際商業應用與獲利」。
協同期（Synergy）：又稱為黃金時代。利用上半場留下來的基礎設施，新技術開始大規模普及，並與傳統產業深度結合，衍生出各種實際的商業應用。經濟出現實質且穩健的增長。
成熟期（Maturity）：技術紅利逐漸消耗殆盡，市場趨於飽和，投資回報率下降。此時，閒置的資金開始感到焦慮，並四處尋找下一個能夠帶來爆發性增長的新技術——這便孕育了下一次技術革命的「爆發期」。
實際舉例說明
案例一：網際網路與通訊革命（ICT）
爆發期（1970-1980年代）：微處理器發明，個人電腦開始出現，展現出改變社會資訊傳遞方式的潛力。
狂熱期（1990年代中後期）：金融資本瘋狂湧入網路公司，只要公司名字加上 ".com" 就能獲得巨額融資。電信業者舉債鋪設了遠超當時需求的全球海底光纖網路，最終在 2000 年引發達康泡沫破裂（轉折點）。
協同期（2000年代中後期至2010年代）：泡沫破裂後，生產資本接手。Amazon、Google、Netflix 等公司利用狂熱期留下來的極其廉價的網路與光纖頻寬，發展出電子商務、雲端運算與影音串流，隨後智慧型手機普及，帶來了實質的數位經濟黃金時代。
成熟期（現今）：智慧型手機與傳統 App 市場增長停滯，大型科技股面臨成長瓶頸，資金開始尋找下一個出口（進而引爆了目前的 AI 投資熱潮）。
案例二：汽車與量產時代
爆發期（1908年起）：福特推出 T 型車，將內燃機技術與流水線量產技術結合，大幅降低生產成本。
狂熱期（1920年代）：美國迎來「咆哮的二十年代」，資金狂熱湧入汽車製造、廣播以及相關的公路建設與房地產。股市無限狂飆，直到 1929 年華爾街股災（轉折點），引發全球經濟大蕭條。
協同期（二戰後至1960年代）：利用前期打下的公路網與量產技術，汽車成為中產階級標配。這帶動了全新的商業模式，包含郊區化房地產（Suburbanization）、大型量販店、汽車旅館與速食連鎖店（如麥當勞）的崛起。
成熟期（1970年代）：遇上兩次石油危機，汽車市場飽和，量產模式的生產力增長停滯，資本開始尋覓新的出路。
透過佩蕾絲的理論可以清晰看出，每一次的技術革命中，「金融泡沫」不僅是不可避免的，更是推動昂貴基礎建設的必要手段。 狂熱期的非理性繁榮，正是為後續數十年的應用爆發與經濟成長買單。
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