化繁為簡 一文秒懂估值

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• 估值，就是估算一下這家公司或者這個股票大概值多少錢的意思。
• 總體來說，只有兩大類：相對估值和絕對估值。
• 所謂相對估值，簡單的說，就是給目標公司（就是你要估值的對象）找一家可比公司做參照物，依照可比公司的市值與 XX 之比，得出一個係數，然後套用在目標公司上，得出一個目標公司值多少錢的結論。
• 相對估值法有效的條件有三：1）市場給張三這個價格，真的有它的道理，而不是一時癲癇病發作；2）李四跟張三真的長得很像，而不是你眼花了，誤拿張飛做貂蟬的對象。也就是確認你選的可比公司真的“可以“比；3）你的估值說辭，別人樂意信。
• 所謂絕對估值法，主要指的就是自由現金流折現法以及其變型形態：股利折現法，它是唯一能在邏輯上說得通的估值方法，簡單理解就是一家企業值多少錢，要看從現在到它消失的全部時間段裡，我能從中拿回多少錢，這些未來可以拿到的錢折合現在的錢是多少。
• 股市裡可沒有這麼純正的投資品。首先，公司股票沒有到期還本之說；其次，公司經營利潤可不一定和債券利息一樣，全是白花花的現金，有些利潤可能是會計做帳作出來的，是欠條，水中花鏡中月；再次，即便是含（現）金量十足的利潤，但公司也不能像債券利息一樣全部給你，它經常還要投錢進去更新設備或者擴產什麼的，需要資本再投入；最後，公司每年賺多少錢可沒人給你打包票。
• 哪些投入是維持現有獲利能力必須耗費掉的錢，哪些是為了擴大獲利能力的新投資。對於維持現有獲利能力的錢，我們將它當做費用處理（就叫維持費吧）。每年獲取的含金量十足的利潤裡，減去維持費，剩下的就是自由現金流。
• 賠錢的投資決定，一定是以下一種或幾種因素：1. 過高的估計了接盤俠出價，被市場繁榮騙；2. 將假利潤當做了真利潤，被公司會計騙；3. 高估了每年產生的自由現金流，被自己的樂觀騙；4. 折扣要求太少，被不確定性騙。