股東權益報酬率 (Return on Equity, ROE)

股神巴菲特非常重視股東權益報酬率 (Return on Equity, ROE)，並將其視為評估一家公司盈利能力和管理效率的重要指標。以下是他對 ROE 的主要看法：
核心觀點：

• 衡量公司為股東創造價值的效率： 巴菲特認為，ROE 直接反映了公司利用股東的投資（股東權益）產生利潤的效率。一家擁有高且穩定的 ROE 的公司，代表其能有效地運用股東的資金來創造收益。

• 長期持續性至關重要： 他更看重公司長期以來是否能維持高 ROE，而不是單一年度的表現。持續的高 ROE 表明公司可能具備持久的競爭優勢（護城河）。

• 重視 ROE 勝過每股盈餘 (EPS)： 巴菲特認為，由於公司通常會將部分利潤再投資，導致 EPS 自然增長，因此單看 EPS 可能無法真實反映公司的盈利能力。相比之下，ROE 能更準確地衡量公司運用股東資本的效率。

• 尋找高 ROE 的公司： 巴菲特偏好投資那些 ROE 持續高於一定水平的公司。他曾提到，理想的投資標的過去十年的平均 ROE 應高於 20%，且至少沒有一年的 ROE 低於 15%。

• 管理層能力的體現： 高且穩定的 ROE 通常與優秀的管理團隊有關，這表示管理層能有效地配置資本並做出明智的經營決策。

• 內部成長潛力： 擁有高 ROE 的公司通常有能力透過內部產生的利潤進行再投資，實現自我成長，而不需要過度依賴外部融資。

總結來說，巴菲特將 ROE 視為一個關鍵的財務指標，用以判斷一家公司是否具有優秀的盈利能力、高效的管理以及長期的投資價值。他傾向於投資那些能夠持續產生高 ROE 的企業，並將其視為股東創造財富的重要引擎。