掌握市場的週期 1-4

• 投資成功就像簽樂透贏家,都是從一堆彩卷抽出一張.每個情況都是從眾多可能性選擇出一個結果
• 優秀的投資人,就是能夠對缸裡的彩卷有很好的判斷力的人,因此能夠判斷參加這場樂透是否值得.跟其他人一樣,無法確切知道未來究竟會發生甚麼事,但是它們對未來趨勢的了解比一般人要多
• 隨著我們在週期裡的位置改變,勝算也跟著改變.如果不順應時勢,進而改變投資立場,就是消極地在看待週期.換句話說,我們對提高成功機率的機會視而不見.但是如果我們應用對周期的一些洞察,就能在成功機率較高時加碼到更積極的投資標的上,而且可以在成功機率較低的時候減碼,增加防禦性投資.
• 在我看來,在特定時間點配置最佳投資組合的最好方法,是決定該如何在積極型與防禦型投資上做出平衡.而且我相信,隨著投資環境的狀態改變,以及一些要素在週期中的位置改變,積極型與防禦型投資的平衡應該要做出調整.
• 關鍵是如何調整,你應該對投資的金額,在各種投資機會中的資產配置,以及所承擔的投資風險都進行規劃,不斷在積極型與防禦型投資間進行調整.當價值被低估時,我們應該更加積極;當價值被高估時,我們應該放慢腳步.這本書的主要內容就是討論如何調校投資組合的立場.
• 重點是,在投資人所處的世界哩,周期有起有落,鐘擺會來回擺盪.周期和鐘擺會用很多形式擺盪,而且與各式各樣的現象相關,但是他們發生的潛在原因,以及他們創造的模式,有很多相同的地方,而且隨著時間流逝,它們往往有些一致.或許就像盛傳馬克,吐溫說過的話:歷史不會重演,但總有相同的地方.
• 不管馬克.吐溫有沒有說過這句話,這句話都把這本書談到的很多東西做了很好的總結.週期會因為原因與細節,時機與範圍而改變,但是上下起伏永遠都會發生,會對投資環境造成改變,因此會產生預期的行為.
• 不變的事實,這些事情的表現在短期受到其他事情,參與的人,以及極不穩定的人強烈影響.相反的,他們有時往往會因為一些事情波動,我們常把這些事情都歸類在心理學這個廣泛的標題下.因此人們的行為會變化...毫無疑問會隨著環境變化,但就算環境沒有改變,也會變化.